地产销售增速转负 下半年或再度承压

要闻实体经济观察2017-08-11 07:48

综合各项数据看,7月经济稳中趋缓。宏观数据中,官方制造业PMI、出口增速均回落;中观数据中,地产、乘用车销量增速涨跌互现,粗钢产量和发电耗煤增速回升,挖掘机和重卡销量增速仍处高位。而8月以来三四线地产销售增速转负,发电耗煤增速小幅回落。

去库存政策令今年地产市场表现超预期。目前全国,尤其是三四线城市地产库存已大幅去化,存销比则处于过去3、4年以来新低。政策基调转向“稳定房地产市场”,PSL投放力度远不如去年同期,以及三四线房价、新开工抬头,均令去库存政策进一步推进的必要性下降。加之房贷利率上升,下半年地产销售或再度承压。

需求:下游地产、纺服走弱,乘用车、家电、批零改善,文娱尚可。中游钢铁尚可,水泥、化工走弱,机械、重卡向好。上游煤炭平稳,有色仍弱,交运仍弱。

价格:7月35城房贷利率继续回升。上周国内生产资料价格涨跌互现,国际原油价格继续反弹。

库存:下游地产、乘用车去化,家电、纺服低位。中游钢铁社会库存去化,水泥、化工回补。上游煤炭持平,有色去化。

下游行业:

地产:8月上旬44城地产销量增速回落,上周土地成交仍高。7月35城首套房房贷利率4.99%,二套房5.47%,均较6月继续上升。7月44城地产销量增速降至-23%,其中18个三四线城市增速降至4%。8月上旬,44城地产销量增速回落至-22%,其中三四线增速转负至-4%。上周百城土地成交回落但仍在高位,同比增速上升。而近期热点一二线城市“十三五”规划中也明确提出,未来三至五年内大量增加土地供应。上周十大城市商品房存销比回升至41.8周。

乘用车:7月乘联会乘用车销量增速再回升,经销商库存去化。7月第四周乘联会乘用车批发、零售同比增速分别-7%、4%,均较第三周下滑,部分车企放假导致批发销量增速大跌转负,而零售销量增速也回归常态。但得益于新汽车销售管理办法实施,前三周销量增速持续回升,7月乘联会狭义乘用车销量同比增速也上升至6.1%,而经销商库存也明显去化。8月是下半年车市的启动期,渠道库存或再度回补,带动需求。

纺织服装:7月出口增速涨少跌多,50家零售服装类增速回升。7月针织纱线类出口同比降至3.1%,服装类升至0.5%,鞋类降至2.7%。50家零售服装类同比升至6.8%。在去年同期基数较低的背景下,7月纺织服装各子行业出口增速仍涨少跌多,指向外需较为疲软。而7月50家零售服装类增速则较6月明显回升,指向内需有所改善。需求外弱内强,印证7月柯桥纺织景气指数下滑,也与7月以来柯桥纺织价格指数缓中趋降相印证。上周柯桥价格指数总类、原料类均降。上周328级棉花现货价格指数回落。

下游商贸零售:7月50家零售增速回升,必需消费或小幅改善。7月50家大型零售企业零售额同比增速4.9%,较6月的1.3%明显上升。7月50家商贸零售当月同比增速反弹明显,并创下三个月新高。分品类来看,7月份化妆品类零售额增速是17年以来最高月度增速,仅金银珠宝类增速不及6月。50家零售以必需消费品为主,预示7月必需品消费增速或较6月改善。

文体娱乐:8月首周电影票房、观影人次增速均大幅飙升。暑期档延续,上周电影票房28.2亿元,同比升至165.2%,观影人次7980万人次,同比升至151.5%。票房、人次环比均在80%以上。国产电影表现抢眼,《战狼2》上周斩获21.6亿元,带动上周票房、观影人次均创历史同期新高,同比增速均大幅飙升。《三生三世》上周票房4.3亿元,《建军大业》上周票房1.3亿元。

中游行业:

钢铁:上周钢价、毛利回升,高炉开工率降,社会库存去化。上周以来钢价明显回升,上周末唐山钢坯大涨,引发本周钢材期货暴涨,并带动现货市场跟涨,钢价再冲年内新高,带动吨钢毛利大涨。钢价反弹主因有二:一是低库存叠加环保风暴,令供给偏低,环保督察来袭,“地条钢”复查影响钢厂排产计划,令高炉开工率继续回落,上周高炉开工率降至77.2%,同比-3.1%;二是7、8月需求淡季不淡,各周钢材社会库存普遍处于去化状态。上周社会库存再度由回补转为去化。

水泥:上周全国水泥均价继续回落,库容比创年内新高。上周全国水泥均价环比继续回落,较前一周回落0.97%。上周全国水泥企业库容比升至67.6%,处今年以来高位,仍处历年同期低位。8月初,受淡季因素影响,国内水泥市场需求环比改善不明显,仅个别地区企业发货量环比增加,其他大部分地区发货量仍维持在6-8成。分地区看价格,华北保持平稳,东北偏弱运行,华东大稳小动,中南涨跌互现,西南继续下调,西北以稳为主。

化工:上周涤纶POY价格跌,库存升,江浙织机负荷率仍低。淡季来临,下游织造需求转弱,而前期油价持续走弱,令上周PTA产业链产品价格全线回落,涤纶POY、聚酯切片、PTA价格均降。需求走弱也令涤纶POY库存天数继续回升至11天,而厂家也主动减缓生产。上周江浙织机负荷率仅63.2%,虽较前一周略有回升,但依然偏低,而PTA工厂负荷率也同样处于历年同期低位,产业链中仅聚酯工厂负荷率仍处高位。

机械:7月挖掘机销量同比增速小幅上升,环比处历年同期高位。7月挖掘机销量同比增速108.9%,较6月的100.8%小幅回升,环比增速-14.3%,处同期高位。16年下半年以来,受经济回暖、设备更新等利好因素带动,挖掘机市场结束低迷期开始反弹,而今年则进入爆发式的增长,今年前7月挖掘机销量8.3万台,同比翻番。

重卡:7月重卡销量同比增速上升,环比处历年同期高位。7月重卡销量同比增速89%,较6月的60%回升,环比增速-1.1%,处同期高位。受宏观经济回暖、超载治理等政策因素利好,今年以来,重卡需求持续向好,前7月销量67.8万辆,同比增长74%。

电力:8月上旬电力耗煤同比增速回落,环比转负并低于同期。8月上旬发电耗煤同比增速9.7%,较7月增速10.6%小幅回落,8月上旬发电耗煤环比增速-2.5%,大跌转负,处历年同期偏低水平。去年8月上旬,发电耗煤同比增速从7月下旬的15.4%骤降至-0.7%,但即便去年同期基数非常低,今年8月上旬的发电耗煤同比增速仍小幅下滑,而环比增速更是大跌转负、处历年同期偏低水平。这意味着8月工业生产开局偏弱。

上游行业和交运:

煤炭:上周煤价涨跌互现,电厂、钢厂煤炭库存天数均走平。上周煤价涨跌互现,动力煤、焦煤价格走平,无烟煤价上涨,秦皇岛港煤价回落。8月大秦线铁路调进恢复正常,港口煤炭库存回升、价格高位小幅回落。8月上旬发电耗煤增速下滑,虽然动力煤价依然持平,但需求走弱令电厂煤炭库存天数维持低位,走平为15天。而下游钢铁市场淡季不淡,继续支持炼焦煤需求,令焦煤价格保持稳定,钢厂煤炭库存天数持平为14天,并继续高于去年同期。

有色:上周LME铜、铝价格均上涨,铜、铝库存双双下滑。上周LME铜、铝现货价格均持续上涨,本周均创年内新高。美元指数走弱、中国经济回暖,叠加供给侧改革预期,助力铜、铝价格上涨。上周LME铜、铝库存均回落,印证需求稳健,铝库存继续去化。

大宗商品:上周原油价格回升,CRB指数回落,美元持续走低。上周美元持续走低。特朗普团队“通俄门”调查正在持续,新财年预算案和提高债务上限等改革方案通过概率极低,政局不稳令美元承压。受美元指数走弱以及OPEC减产限度加大影响,上周原油价格持续上涨。上周CRB指数小幅回落。

交通运输:上周RPK增速基本持平,BDI反弹,CCFI回落。上周航空客运周转量增速14.1%,保持平稳。其中国内线、国际线增速分别为15.6%、10%,均保持稳定,指向航空客运需求趋稳。上周BDI回升,海岬型船市场方面,受铁矿石价格上涨影响,运价出现止跌并快速上冲,巴拿马船市场方面,本周走势先抑后扬,运价走强。上周CCFI回落。

地产销售增速转负 下半年或再度承压

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